智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，展望2025年下半年，随着大模型能力不断增强、越来越多形态的应用场景有望推升AI推理的算力需求持续爆发，带动AI硬件的需求成长。中金认为以下趋势值得关注：1)国内外算力链需求增长确定性提升；2)网络在AIDC中的重要性有望提高；3)Agent等AI应用加速落地。此外，“十五五”政策吹风，数字基建、海洋经济、军工通信等方向值得关注。

　　1H25复盘：截至2025年8月8日，SW通信设备板块点数较年初上涨31.4%，表现强于大盘。今年上半年，算力链仍是市场投资主线之一，国产算力链和海外算力链走势交替，期间主要受到DeepSeek R1发布、对等关税、北美AI预期提振等要素的影响。4月中旬以来，海外云服务大厂资本开支超预期，市场逐步走出“算力通缩”悲观叙事，核心供应商股价创新高。

　　AI主线建议关注三大投资方向。1)硬件新技术：中金认为随着AI应用场景确定性提升，成本更低、功耗更优的AI ASIC渗透率有望提升。高性能、低功耗的需求推动AI硬件技术迭代加速，液冷、硅光、高芯数MPO等加速商用落地。2)国产化：H20重启交付及国产云端AI芯片供应链持续完善，有望对国内AI服务器需求形成支撑，配套的国产生态AI硬件有望迎来成长机遇。3)AI应用：终端创新加速，端侧AI推动IoT设备连接数增长，通信模组市场空间有望随着端侧智能化升级持续增长。大模型进步赋能安防物联，驱动物联安防企业在硬件产品、系统软件、整体解决方案方面的升级迭代。

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　　电信资本开支持续向算力网络方向倾斜，关注5G-A、数通光纤、光纤接入等机遇。根据年初三大运营商财报，2025年三大运营商资本开支指引同比下降9.1%至2898亿元，总体投资支出继续收缩，投资重心持续向算力方向倾斜。根据工信部数据，2025年上半年，移动互联网累计流量达1867亿GB，同比增长16.4%，2025年以来同比增幅逐月上升。建议关注：1)5G-A规模部署加速，6G技术研发加快推进;2)AI驱动数据中心内/间新型光纤需求增长，多模光纤等加速应用;3)光纤接入部署步入成熟期，千兆光网宽带建设稳步推进、开始向“万兆”升级。