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　　9月，三大电信运营商eSIM手机商用试验正式获批，成为市场关注焦点。电信行业今年1-8月业务收入累计完成11821亿元，同比增长0.8%，5G用户数突破11.54亿，5G在移动电线%。三大运营商及中国广电加快5G和千兆宽带建设，千兆用户数占比提升至33.9%。运营商正积极拓展工业制造、数字政府、医疗、教育、能源等行业应用场景，推动云网融合及数字经济转型，深度绑定产业升级大潮。

　　光模块作为高景气赛道，2025年1-8月出口总额为246.9亿元，同比下滑15.1%。8月出口环比微增至26.3亿元，但对美出口同比降幅高达83.2%。区域上，广东、浙江光模块出口环比增速分别达到24.0%、68.2%。面对海外市场不确定性，中国光模块厂商积极布局泰国工厂，以规避贸易风险和优化成本。

　　中际旭创泰国工厂产能与国内已基本齐平，2025年有望全面满足北美客户需求。

　　华工科技同样在泰国设有工厂，计划扩建4万平方米厂房。头部公司积极出海，逐步提升全球市占率。

　　2025年Q2，北美四大云厂商资本开支合计950.6亿美元，同比增长66.6%。亚马逊AWS单季资本开支314亿美元，微软242亿美元，谷歌224亿美元，Meta 170.1亿美元，均显著增长。

　　我国BAT三大云厂商（阿里巴巴、腾讯、百度）Q2资本开支合计615.8亿元，同比增长168.4%。生成式AI带动企业级服务器和存储投资，IDC预计2023-2028年年复合增速达24.3%。AI模型和终端需求持续爆发，国产算力链公司和光通信板块有望持续受益。

　　建议关注：中兴通讯、新易盛、华工科技、光迅科技、仕佳光子、太辰光等光模块企业，以及中国移动、中国联通、中国电信等运营商龙头。

　　全球智能手机市场整体表现稳定，2025年预计出货量12.2亿台，AI手机渗透率将达到34%。

　　端侧AI模型精简、芯片算力升级共同推动AI手机向中端市场下沉。国内头部品牌如小米、荣耀、vivo、OPPO在AI模型压缩和生态合作方面动作频繁。小米MiLM2、荣耀、vivo均在旗舰机型上大幅提升AI功能实用性，同时积极引入开放生态伙伴。预计2027年我国AI手机市场份额将超过50%，华为、小米、OPPO、vivo等厂商持续创新，抢占终端智能化红利。

　　9月通信板块指数上涨0.96%，跑赢上证但跑输沪深300。细分来看，线缆、网络接配及塔设板块涨幅分别为6.49%、4.89%。

　　个股方面，线上线下、剑桥科技、世嘉科技、华工科技等表现突出，涨幅居前；长芯博创、太辰光等跌幅较大。

　　整体看，行业高股息与AI创新题材双线并行，三大运营商依靠稳定分红成为资金配置主线，光通信龙头受益AI算力扩张及海外市场拓展，投资关注度持续提升。